“迎挑戰 尋機遇 力促資產證券化行業砥礪前行” 第八屆中國資產證券化論壇年會舉辦

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 　　今年是中國資產證券化市場啟動的第十年。
 　　“十年磨一劍”，過去十年來，中國資產證券化市場取得了長足的發展，為加快盤活存量資產，支持綠色發展，助力企業融資，服務實體經濟發展發揮了非常重要的作用。
 　　中央結算公司中債研發中心報告顯示，2021年我國資產證券化市場發行各類產品3.1萬億元，年末存量規模接近6萬億元。
 　　未來，在監管部門、行業各機構、專家學者的合力推動下，中國資產證券化市場將實現更加安全、透明、可持續和更高質量的發展。
 　　在此背景下，8月18-19日，由上海高金金融研究院（SAIFR）暨中國資產證券化論壇（CSF）主辦的“第八屆中國資產證券化論壇年會”在天津舉行。上海交通大學中國金融研究院（CAFR）作為本屆年會學術支持單位。
 
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 　　作為國內資產證券化行業認可度高、影響力大的行業交流平臺，歷屆中國資產證券化論壇（CSF）年會均受到了國內外資產證券化行業的密切關注和積極參與。
 　　過去八年間，CSF始終堅持以“交流、共識、倡導、教育”為宗旨，著力打造資產證券化和結構性融資生態圈，拓展業務、增進合作、攜手發展，共享行業機遇。
 　　論壇自2021年被上海高金金融研究院接管以來，繼續在優質學術資源的加持下努力打造新的篇章。
 　　在疫情肆虐中的資產證券化行業如何砥礪前行，在當前中國經濟“穩增長”的主題下資產證券化行業將有何作為？這些都是本屆年會聚焦的焦點。
 
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 　　全國政協委員、上海交通大學上海高級金融學院執行理事、CSF論壇聯席主席屠光紹，中國銀行間市場交易商協會市場創新部副主任張春雷，上海證券交易所債券業務部副總監陳炎瑋，上海交通大學上海高級金融學院金融學教授、學術副院長、CSF理事會常務副主席嚴弘，新分享科技服務（深圳）有限公司董事長左仂思，建信信托有限責任公司資產證券化部總經理、CFS執委閆曉飛，上海和逸信息科技服務有限公司創始人，CSF理事會副主席龐陽等重量級嘉賓，分別就“資產證券化的幾個戰略問題”，“守正創新、行穩致遠，積極穩妥推進資產證券化市場發展”，“企業證券化與REITs市場發展展望”，“全過程透明證券化附加標準倡議探索中的體會”，“關于SPT支持資產證券化業務高質量發展的思考”，“資產證券化是實現碳中和目標的重要的金融工具”等主題進行了深刻而精彩的主旨演講分享。
 　　會上，上海交通大學上海高級金融學院金融學教授、學術副院長、CSF理事會常務副主席嚴弘發布了由上海高級金融學院（SAIF）聯合建信信托推出的《中國公募REITs市場發展白皮書（2022）》，白皮書全面闡述了海內外REITs市場發展的特征和差異，通過對參與實際案例產品設計、上市、管理過程的團隊的調研訪談，總結實踐中遇到的問題和解決方案，對公募REITs的擴募以及市場發展的前景進行了展望。
 
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 　　對外經濟貿易大學金融市場研究中心主任、金融學院教授、CSF學術委員會委員、信息披露專委會顧問張海云代表CSF在年會中發布了“全過程透明證券化附加標準倡議”。該倡議的發布，旨在為鼓勵和倡導更高標準的信息披露，提高資產證券化全過程的透明度。
 　　CSF信息披露專委會、投資者保護與服務專委會、評級專委會在CSF秘書處的協助下，深入學習領會中國資產證券化相關法規和監管要求，并參考了巴塞爾監管框架，推進契合中國市場實際的全過程透明證券化附加標準的研發，將其作為現有監管規范的附加性倡議標準，供CSF會員在具體實踐中參考使用。
 　　經過兩年多的研討，結合零售金融資產證券化實操項目提供的經驗，在本屆年會召開之際，CSF正式發布“全過程透明證券化附加標準倡議”。
 　　01
 　　資產證券化的幾個戰略問題
 　　全國政協委員、上海交通大學上海高級金融學院執行理事、CSF論壇聯席主席屠光紹發表了主旨演講。
 
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 　　在談到資產證券化市場的發展與社會融資結構的優化時，屠光紹認為，當前提高直接融資比重、優化融資結構是服務創新驅動發展戰略的迫切要求。資產證券化對于改變融資結構，特別是加快直接融資發展，優化社會融資結構起到重要的作用。這是資產證券化行業非常重要的戰略意義，也是國內金融體系非常重要的戰略任務。
 　　屠光紹認為，中國資產證券化市場的發展，為各種類型投資者分享銀行資產收益提供了重要渠道，為居民財富配置金融資產帶來了新的機會。
 　　當前國內居民財富結構正面臨著轉型。國內居民財富中金融資產占比較低，比例應進一步提升。隨著資產證券化的發展，將會拓展居民配置金融資產的新渠道。
 　　資產證券化市場的大力發展，將為我國居民財富中金融資產占比的提高做出貢獻，居民財富結構的成功轉型也是整個金融體系優化的重要體現。
 　　屠光紹指出，發展資產證券化市場，有利于銀行業務結構轉型，幫助銀行加快從信貸業務向綜合經營模式轉變。隨著融資體系的變化和居民財富結構的轉型，亟需更多有實力、有能力、有水平的資產管理機構。商業銀行在資產管理方面具備非常好的優勢和基礎，在證券化業務上具有天然優勢。因此，開展資產證券化業務有助于銀行拓展業務寬度，在資管和證券業務領域獲得新的增長極。
 　　屠光紹指出，資產證券化市場的發展需要通過不斷優化市場結構來提供有力支撐。資產證券化市場的持續發展，需要有活躍的二級市場。通過二級市場更好的規范發展來帶動一級市場，使一級市場功能更加健全。資產證券化的發展，還需要進一步研究底層資產結構問題。當前商業銀行較多的信貸資產主要是傳統資產，隨著經濟、科技創新、綠色經濟、數字經濟等發展逐漸出現一些新的資產形態，例如綠色發展和雙碳帶來的碳市場，數字經濟發展帶來的數據資產，以及科技創新帶來的知識產權等等。在將來資產證券化過程中，對于新的資產形態的底層資產，要有前沿性的研究和考慮。
 　　02
 　　積極穩妥推進資產證券化市場發展
 　　中國銀行間市場交易商協會市場創新部副主任張春雷表示，自2012年人民銀行等監管部門重啟信貸資產證券化業務以來，今年正好是第十個年頭，也是交易商協會推出資產支持票據的第十年。
 　　十年來，中國資產證券化市場取得了長足進步，市場規模快速增長，資產類型不斷豐富，參與主體日益多元，功能體系逐步完善，為支持實體經濟發展奠定良好的市場基礎。
 
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 　　今年以來，著力穩定宏觀經濟大盤是金融系統的重要任務，資產證券化在盤活存量資產、擴大有效投資，穩主體保就業方面作用顯著，在此背景下，交易商協會著力做好產品、制度、機制的守正創新，積極穩妥推進資產證券化市場的發展。
 　　當前“十四五”規劃開新局，我國經濟正處于結構轉型升級的關鍵階段，資產證券化市場發展仍大有可為，要堅持穩中求進的工作總基調，處理好規模、結構與發展質量的關系。做好穩增長、促創新與防風險的統籌平衡，積極發揮資產證券化市場支持疫情防控和經濟恢復發展的力度。
 　　03
 　　企業證券化與REITs市場發展展望
 　　上海證券交易所債券業務部副總監陳炎瑋表示，本次論壇年會的召開恰逢其時，今年5月下旬國務院辦公廳發布了《關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》。
 　　意見發布后，相關各方都高度重視，各地各行業對資產證券化都非常積極，產生濃厚的興趣。
 
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 　　從上交所市場表現來看，今年6月也就是《意見》發布的次月，資產支持證券ABS的發行量超過1000億，環比5月增長百分之百。
 　　大家也都非常關注REITs市場，最近已有三單保障房REITs完成了發售，三單REITs認購都超過100倍，投資者非常積極踴躍，說明市場投資者對資產支持證券以及REITs的需求非常旺盛，預計未來資產證券化行業將會迎來新的良好發展。
 　　他介紹，上交所目前已成為國內主要ABS市場，去年ABS發行量1.14萬億，已連續兩年超過1萬億。市場表現呈現四個特點：基礎資產類型十分豐富；融資成本逐年下降；有效盤活企業存量資產；創新機制靈活。
 　　陳炎瑋表示，自REITs試點以來，取得了不錯成效，在京津冀、長三角、粵港澳等國家重點戰略區域有布局，有比較強的示范性和代表性。共計支持企業融資458億元，盤活了存量資產，擴大有效投資，帶動了約2700億規模的基礎設施建設，基礎設施通過資產上市，融到資金，投資到新的基礎設施領域，帶動了上下游產業鏈，其放大效應非常不錯。
 　　他預計未來資產證券化與REITs市場發展空間仍將非常巨大，下一步，為加快推進REITs市場建設，上交所將持續提升優質主體、優質資產參與積極性，加強與相關部委和地方政府協同，推動首批REITs擴募落地，建立高質量發展的REITs市場。
 　　04
 　　全過程透明證券化
 　　附加標準倡議探索中的體會
 　　新分享科技服務（深圳）有限公司董事長左仂思表示，信息對稱、公開透明是資本市場正常運作，發揮市場資源配置功能最基本的要求，體現在資產證券化項目上面，就是底層資產相關的信息，能否全面透明、真實可靠、及時可持續的披露。
 　　他認為，如果能如本次年會發布的“全過程透明證券化附加標準倡議”提出的行為規范去做的話，相信對于行業整體各項活動，市場效率提高等方面都會有很大的幫助作用，最終將提高市場效率，使資金更好的流向實體經濟，支持實體經濟發展。
 
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 　　在倡議中，CSF執委會提出了15項附加標準，核心包括穿透披露、獨立核查和備位服務等方面。他認為，在市場化、專業獨立的第三方服務機構參與服務過程中，需要有行業標準的建立，才可能真正提高全市場的效率。
 　　同時，還要促進數字信息標準化，例如在交易文件，從發行說明書到存續期報告等的內容標準化和數字化，對于促進整個市場全透明資產證券化標準的建立和實踐都會有很大的幫助。
 　　05
 　　SPT支持資產證券化業務高質量發展
 　　建信信托有限責任公司資產證券化部總經理、CFS執委閆曉飛在演講中表示，SPT受托管理證券化的信托財產，要恪盡職守，落實受托責任，盡到有效管理的義務。
 　　具體到每一單產品，SPT的職責貫穿了整個產品的生命周期的三個階段。
 　　◎ 在產品報備階段，要保證產品的文本回歸，數據真實，結構清晰；
 　　◎ 在產品發行階段，要做好信息披露，協助開展產品的推薦路演，完成資產交割和確權；
 　　◎ 在產品存續階段，執行信息披露跟評年審等。
 
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 　　該如何做更優秀的SPT？他認為，要積極思考主動作為，提供更有技術含量的受托服務，這是SPT的發展方向。可以從產品的方案設計、產品的運營監測、信息披露等方面深入研究，做精做細。同時，要堅持培育良性業態，多看資產少看主體，堅持推進標準化建設。
 　　06
 　　資產證券化是實現碳中和目標的
 　　重要金融工具
 　　上海和逸信息科技服務有限公司創始人，CSF理事會副主席龐陽圍繞著“資產證券化是實現碳中和目標的重要金融工具”的主題，從三個方面——碳中和產業潛在規模和發展瓶頸，資產證券化工具在碳中和項目上的應用，資產證券化市場與碳中和產業的融合發展進行了深入分析和闡述。
 
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 　　他分析，國內目前已經推出了基礎設施REITs，而且已發行了一個光伏電站的產品，有融資租賃加上供應鏈融資，這兩個都可以證券化，彌補在電氣工程階段，土木建設階段的資金需求。這樣就可以用資產證券化市場的工具，覆蓋完成整個光伏開發的四個階段，形成有中國特色的資產證券化碳中和項目的融資鏈。可以看出，資產證券化不僅是一個非常好的連接實體經濟和資本市場的橋梁，也是資本市場走向未來數字經濟下的資本市場非常重要的橋梁。
 　　本次年會系列活動采用線下和線上相結合的方式舉辦。主會場、分會場參會人數和有關防疫要求均嚴格按照舉辦地政府的要求執行。
 
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